중기부채부담수준에 따른 가계의 자산포트폴리오 비교

Abstract

우리나라 가계의 62.8%는 부채를 보유하고 있으며 가구당 평균 부채 총액은 5,205만원이다(통계청, 2012). 가계부채의 증가가 중장기적으로 한국경제의 불안요인으로 작용할 수 있다는 우려가 확산되고 있으며, 경제성장의 둔화와 맞물려 연체로 이어질 경우 이는 더욱 심각해질 것으로 예상된다. 우리나라의 가계부채는 더 이상 가계의 문제가 아닌, 사회 문제로 인식되고 있다. 2012년 6월 현재 우리나라의 가계부채는 992조원이고 특히, 저소득 가계의 부채 증가세가 지속되고 있다(한국은행, 2012). 이들의 상당수가 생활비 충당을 위해 부채를 보유하는 것으로 예측되는 바, 그 문제는 더욱 심각하다고 할 수 있다. 선행연구들은 다양한 재무비율과 지표를 사용하여 가계의 부채부담과 상환능력을 측정, 평가해왔다. 가계자산과 부채의 규모, 구성비 등을 살펴보는 것은 가계재무상태의 전체적 특성을 파악할 수는 있으나, 가계의 안정성·성장성 등 복합적인 측면을 평가하는 데는 한계가 있다. 이에 반해 재무비율을 이용하여 가계의 재무능력에 객관적인 척도를 제공한다는 장점이 있다. 총자산 대비 총부채 비율인 장기부채부담 지표는 저량의 측면에서 가계 자산상태의 안정성을 평가한다. 그러나 총자산 대비 총부채의 비율이 낮더라도 총자산의 대부분이 부동산이라면, 실질적인 부채부담 능력이 충분하다고 보기는 어렵다. 이러한 측면에서 볼 때 금융자산대비 총부채비율로 측정하는 중기 부채부담 지표는 부동산을 제외한 자산으로 부채상환이 얼마나 가능한지를 평가하기 때문에 우리나라 대부분의 가계가 총자산의 70% 이상을 부동산의 형태로 보유하고 있다는 점을 고려할 때, 더욱 유용한 지표일 것으로 판단된다. 이에 본 연구에서는 중기부채부담수준을 부채미보유 가계, 금융자산 대비 총부채 비율 1배 이하 가계, 금융자산 대비 총부채 비율 1~4배 가계, 부채과부담 가계(금융자산 대비 총부채 비율 4배 초과)로 나누어 집단을 구분한 후, 사회경제적, 심리적 특성을 비교하고, 자산 유형별 보유액과 구성비를 비교 분석하며, 재무 안정성지표와 성장성지표를 비교하였다. 가계의 금융거래와 자산관리를 주로 담당한다고 응답한 30대 이상 남녀 400명을 대상으로 자기기입식 설문조사를 사용하여 기술 통계 분석과 카이제곱 검증, t-검증, 분산분석으로 391명의 자료를 분석한 본 연구의 결과는 다음과 같다. 첫째, 가구주가 대졸 이상, 전문관리직, 서울에 거주하는 가계, 자가를 보유한 가계의 금융자산 보유액이 유의하게 많았다. 부채 보유액은 가구주가 30대, 거주지역이 광역시, 자가를 보유하지 않은 가계, 주택관련부채가 없는 가계의 부채 보유액이 유의하게 적었다. 또한 낙관주의성향이 높은 집단의 유동자산, 부동산관련자산, 총자산 보유액이 유의하게 많았으며, 위험수용성향이 높은 집단의 금융자산 보유액이 유의하게 많았다. 둘째, 금융자산 대비 총부채 비율을 사용하여 총 391명 조사대상 가계의 중기부채부담수준을 구분한 결과, 부채미보유 가계 136명(34.8%), 금융자산 대비 총부채 비율 1배 이하 가계 123명(31.5%), 금융자산 대비 총부채 비율 1~4배 가계 81명(20.7%), 부채과부담 가계(금융자산 대비 총부채 비율 4초과) 51명(13.0%)으로 나타났다. 셋째, 가구주가 여성, 배우자가 없는 경우에 부채미보유 가계의 비율이 높았다. 배우자가 없는 가계는 배우자 있는 가계보다 금융자산, 실물자산, 총자산 및 총부채 보유액이 모두 유의하게 적었고, 가구주가 여성인 가계가 남성인 가계 보다 유의하게 적은 부채를 보유하고 있었다. 이들 가계는 부채가 없다는 점에서는 안정적이지만, 금융자산이나 총자산 규모 면에서 볼 때 성장성 측면을 기대하기는 어려워 보인다. 넷째, 부채과부담 가계(금융자산 대비 총부채 비율 4배 초과)의 위험수용성향이 유의하게 높았다. 위험선호성향이 높은 가계의 금융자산 보유액이 다른 집단 보다 유의하게 많은 것으로 나타났는데, 이 두 가지의 결과를 고려하면, 부채과부담 가계가 다른 집단에 비해 월등히 많은 부채를 보유하고 있으며, 예상컨대 투자목적의 부채를 보유할 가능성도 높을 것으로 사료된다. 다섯째, 안전금융자산은 수시입출금식예금, 적립식저축, 예치식저축 및 저축성보험 모두에서 부채과부담(금융자산 대비 총부채 비율 4배 초과) 가계의 보유액이 가장 적었고, 중기부채부담수준이 높아질수록 각 보유액은 감소했다. 위험자산 보유액은 부채과부담 가계가 다른 집단 보다 유의하게 적었다. 이는 부채과부담 가계가 위험자산보다는 투자를 위한 부채를 많이 보유하고 있는 것으로 예측할 수 있다. 또한 다른 집단에 비해 부동산관련 자산 보유액이 유의하게 많았는데 이는 중기부채 과부담의 원인이 부동산 마련에 있는 것으로 해석할 수 있다. 여섯째, 금융기관 자금대출 규모는 부채과부담 가계(금융자산 대비 총부채 비율 4초과)가 가장 컸고, 금융자산 대비 총부채 비율 1~4배 가계, 금융자산 대비 총부채 비율 1배 이하 가계의 순이었는데, 세 집단 간에 유의한 차이가 있었다. 부채과부담 가계는 부동산자산과 총자산이 많기 때문에 충분한 담보력과 신용력을 가지고 있는 것으로 보인다. 일곱째, 부채과부담 가계는 안전금융자산의 비중이 유의하게 낮고, 금융투자자산 비중이 유의하게 높았다. 이는 부채과부담 가계의 위험수용성향이 높게 나타난 결과와 같은 맥락에서 이해할 수 있다. 여덟째, 부채과부담 가계는 총자산 대비 총부채 비율이 76%로 장기적으로도 안정적인 수준이라고 보기 어려웠으며 총부채 대비 실물자산 비율은 모든 가계에서 적정한 수준으로 나타났다. 금융자산 대비 총부채 비율 1배 이하 가계의 총부채 대비 실물자산 비율이 유의하게 높았는데, 이는 부채보유액이 매우 낮은 반면, 부동산자산 규모가 크기 때문으로 해석된다. 아홉째, 총자산 대비 금융투자자산 비율은 부채미보유 가계와 금융자산 대비 총부채 비율 1배 이하 가계에서 상대적으로 높았지만, 두 집단 모두 10% 이하로 성장성이 부족한 수준이었다. 총자산 대비 실물자산 비율은 모든 가계가 65% 이상으로 적정수준에서 벗어나 있었다. 특히 부채과부담 가계가 매우 높았는데, 실물자산을 획득하기 위해 많은 부채를 진 것으로 판단되는 바, 자산포트폴리오의 변화를 통해 유동성과 성장성을 향상시키는 노력이 필요할 것으로 사료된다. 총자산 대비 유동자산 비율의 경우, 부채과부담 가계가 2%로 매우 낮은 수준이었는데, 가계의 성장성 뿐 아니라 비상자금지표 측면에서도 개선이 필요할 것으로 보인다. 이와 같이 중기부채부담수준에 따라 자산포트폴리오의 구성을 살펴보고, 가계의 부채부담과 부채상환능력의 적절성을 파악하며 이에 따른 집단별 특성을 다각도에서 심도 있게 비교 분석하는 것은 재무설계와 자산관리에 도움이 되는 정보와 벤치마크를 제공할 수 있을 것으로 기대한다.