KIKO를 통해 살펴 본 환위험헤지에 관한 연구

Abstract

최근 미국의 부동산 가격 하락에 따른 모기지 금융회사의 부실화로 촉발된 ‘서브프라임 사태’는 전 세계의 경기 침체를 불러왔다. 이에 따라서 국내에도 환율 급등과 실물경기 침체라는 영향을 받고 있다. 이러한 최근의 경제 흐름 속에서 국내 수출 기업들이 환위험 방지 목적으로 가입한 ‘KIKO'라는 통화옵션 상품이 환헤지에는 실패하고 오히려 큰 손실로 이어지고 있는 현상이 발생했다. 만약 수출기업이 환헤지를 했다고 하면 환율 하락에 따른 환차손을 방지하고 환율 상승에 따른 환차익을 포기하게 된다. 그러한 경우 환차익은 없어지더라도 손해는 보지 않는 것이 일반적인 옵션상품이다. 그러나 환율이 상승할수록 오히려 손실이 증가하는 역효과를 초래한 ’KIKO'라는 상품에 대하여 연구할 필요성이 제기되었다. 최근 현안으로 부각된 장외파생상품 중 ‘KIKO'의 상품원리, 선호배경 및 상품 특성, KIKO의 환헤지 과정에서의 문제점을 검토하였다.